數(shù)字貨幣市場(chǎng)的 24 小時(shí)不間斷交易特性，使得其買入行為呈現(xiàn)出顯著的時(shí)間規(guī)律。這些規(guī)律既與全球投資者的作息周期相關(guān)，也受市場(chǎng)情緒、消息面和資金流動(dòng)等因素影響，形成了多個(gè)特征鮮明的高峰買入時(shí)段。
從日內(nèi)交易時(shí)段來(lái)看，歐美交易時(shí)段重疊期是全天買入量最為集中的區(qū)間。由于全球主要數(shù)字貨幣交易所的用戶分布以歐美地區(qū)為主，當(dāng)北京時(shí)間 18:00 至次日凌晨 2:00 時(shí)，歐洲市場(chǎng)進(jìn)入下午交易時(shí)段，美國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)盤高峰，兩大市場(chǎng)的資金活躍度疊加，推動(dòng)買入訂單激增。數(shù)據(jù)顯示，這一時(shí)段的比特幣成交量通常占全天總量的 40% 以上，以太坊等主流幣種的買入量也呈現(xiàn)同步增長(zhǎng)。例如 2023 年 11 月的某交易日，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降溫的消息在歐美交易時(shí)段公布后，1 小時(shí)內(nèi)比特幣買入訂單量較前一時(shí)段暴增 230%，直接推動(dòng)價(jià)格上漲 5%。這種時(shí)段性高峰的形成，本質(zhì)上是全球資金在時(shí)區(qū)重疊期的集中博弈。
周內(nèi)規(guī)律則顯示，周一和周四往往成為周度買入高峰。周一作為新交易周的開(kāi)始，投資者傾向于根據(jù)周末積累的市場(chǎng)信息調(diào)整持倉(cāng)，新增資金入場(chǎng)意愿強(qiáng)烈，比特幣在周一的平均買入量比周三高出 18%。周四的買入高峰則與傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的資金調(diào)度習(xí)慣相關(guān)，許多機(jī)構(gòu)投資者會(huì)在周四進(jìn)行流動(dòng)性管理，部分資金轉(zhuǎn)向數(shù)字貨幣市場(chǎng)尋求短期機(jī)會(huì)。2024 年第一季度數(shù)據(jù)顯示，周四的以太坊凈流入資金量平均達(dá)到周內(nèi)峰值，其中機(jī)構(gòu)賬戶的買入占比超過(guò) 35%。這種周內(nèi)分布差異，反映了數(shù)字貨幣市場(chǎng)與傳統(tǒng)金融體系的隱性聯(lián)動(dòng)。
在月度與季度維度上，月末資金結(jié)算期和季度末調(diào)倉(cāng)窗口常常引發(fā)集中買入。月末時(shí)，部分量化基金需要根據(jù)業(yè)績(jī)考核調(diào)整倉(cāng)位，將盈利資金重新配置到數(shù)字貨幣資產(chǎn)；而季度末則有更多機(jī)構(gòu)進(jìn)行跨周期資產(chǎn)再平衡，2023 年 Q4 末的數(shù)據(jù)顯示，全球數(shù)字貨幣基金在 12 月最后 10 天的凈買入量達(dá) 27 億美元，創(chuàng)當(dāng)季單月新高。此外，每月 1-5 日的發(fā)薪周期也帶動(dòng)個(gè)人投資者的買入熱情，年輕群體更傾向于在薪資到賬后配置部分?jǐn)?shù)字貨幣，形成月度小規(guī)模買入高峰。
特殊事件驅(qū)動(dòng)的時(shí)段同樣會(huì)催生突發(fā)性買入潮。當(dāng)重大利好消息發(fā)布時(shí)，無(wú)論處于何種常規(guī)時(shí)段，都可能出現(xiàn)短時(shí)買入爆發(fā)。例如 2024 年 3 月某國(guó)宣布將數(shù)字貨幣納入合法支付范疇的消息公布后，30 分鐘內(nèi)市場(chǎng)買入訂單量突破 10 億美元，打破了常規(guī)時(shí)段規(guī)律。這類事件包括政策利好、技術(shù)升級(jí)、主流機(jī)構(gòu)入場(chǎng)等，其引發(fā)的買入行為往往具有強(qiáng)度大、持續(xù)時(shí)間短的特點(diǎn)，成為打破固有時(shí)間規(guī)律的重要變量。
值得注意的是，這些時(shí)間規(guī)律并非一成不變，市場(chǎng)情緒的極端化可能導(dǎo)致規(guī)律失效。在 2022 年加密貨幣熊市期間，所有時(shí)段的買入量差異顯著縮小，僅在政策利好發(fā)布時(shí)出現(xiàn)短暫高峰，顯示出極端行情對(duì)時(shí)間規(guī)律的重塑作用。
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